日幣狂貶！創下二十年來新低，曾在戰時被當成「避險資產」，如今匯率貶不停日幣還有救嗎？ 【TODAY 看世界】

第二疫情爆發以來物流業大亂，物價已經喊漲了，再加上俄烏戰爭開打能源價格高漲，日本作為能源輸入國際要花更多錢買能源，況且日本在俄烏戰爭開打之前就已經是貿易赤字的狀態，現在進口貨物成本提升迫使進口商出售手上更多的日幣，換成用美金購買外國商品，進而加速日幣貶值。

第三市場不看好日幣，這對於日本來說很尷尬，因為在過去一般認為日幣是相對穩定的貨幣，主要是日本因為憲法第九條的關係沒有辦法主動加入戰爭。所以在戰市集買日幣就是一個相對安全的選擇過去常常被當成避險資產，因此2014年俄羅斯吞併克里米亞或是2008年金融危機時，日幣反而逆勢看漲。但這次俄羅斯入侵烏克蘭卻沒有發現日幣走升的情況，就代表投資客認為這次日幣相對來說沒有那麼安全。

日幣貶值有那麼糟嗎？現在來說不好。過去日本還是一個製造業為主的出口國時，日幣貶值對於日本來說是件好事。這代表日本產品出口到國外時價格可以更便宜，也能吸引外國前來投資，但是這幾年，出口貿易對於日本來說已經不再這麼重要。因為很多需要廉價勞動力的日本企業自己都不在日本生產了，所以日幣貶值對於日本產品出口的影響有限。日本經濟新聞指出過去認為日幣貶值有助於製造業，但當2008年爆發金融危機時日幣大幅升值，促使製造業分分將產線外移，避免未來遇到類似情況又會受到波及。以汽車工業為例當時本田汽車的獲利本來在帳面上看應該賺20,000,000,000日圓的。結果因為日圓升就變成只剩12,000,000,000日圓。馬自達獲利雖然有2,700,000,000日圓，但也比原本預期少了300,000,000。另外日本出口的產品往往是高附加增值的產品，比如台灣人很愛賣的吹風機，這種商品比較不容易受到匯率變化的影響，除非供應鏈出問題導致零件進不來。這點其實日本央行自己也知道，就算日圓疲軟有助於經濟，但和疫情爆發前10年相比，正面影響已經減弱了。日幣疲軟反而還會加劇通脹，現在輔導的就是日本民眾。麵包、炸雞、啤酒、迴轉壽司通通漲。荷包很有感。消費者物價指數已經是連續七個月上升。餐費也是計2015年12月以來，睽違六年三個月喊漲。但什麼都像就只有薪水活着。日本的就業水準相對穩定，再加上日本勞動市場的特殊性讓工資幾乎沒有變化，藥師寺席美告訴半島電視台疫情以來大家都要收緊荷包，他不只大幅減少花在奢侈品上的支出，現在還都會選擇當季食材因為更便宜。數據顯示日本今年三月的家庭支出是近三個月來首次下滑，相較去年少了2.3%原因正是物價上漲、日幣貶值，大家都得要當小資族省荷包。目前日本的通脹率還沒到日本央行預訂的2%，但經濟學家木內登英指出，日幣貶值已經衝擊到日本經濟最脆弱的點，就是消費者的信心。對於消費者來說現在什麼都在漲，就算真正的通脹沒有開始，他們已經不肯消費，因為不看好情況會很快改善。

既然日幣貶值的效果看起來不像原本預期的好，那升息不就好了嗎？這問題也沒那麼簡單，愛梅都認為日本央行總裁黑田東彥的任期到明年四月就結束，在他卸任前應該會堅守前日本首相安倍晉三在2013年提名他時主打的貨幣寬鬆政策。研究日本貨幣政策的帕克指出，就算黑田東彥想要加息，這麼做對日本經濟也會帶來一連串的負面影響。因為日本政府為了振興經濟已經花了大筆開支，出現在日本公共債務已經超過年經濟產值的250%。升息會讓日本政府更難償還債務，日本仕事通訊社認為現在黑東彥就是覺得日幣貶值整體來說是好事，可以預期今後還是會繼續放緩，讓日幣越來越便宜。現在日本一批經濟學家則指出，現在日幣在表面上變到20年前的水準但實際狀況可能比這還要差，這批是看實質有效匯率。也就是用來評估一個國家的貨幣和貿易國貨幣的匯率變動根據國際結算銀行最新發表的實質有效匯率顯示，今年一月日幣的綜合實力已經推到50年前低點1972年一樣。如果將1995年1月美國和日本的實際日後匯率當作基準值100來看，今年二月只有48.1。這代表日本的物價只剩下美國的一半，經濟學家田代秀敏舉例說日本在1970年代初期只有頂尖運動員或是藝人才有辦法出國旅遊，意思就是現在就算疫情結束大家可以自由出國，一般民眾也會因為外國的物價太高而不敢出國旅遊。就算真的出國去到國外也會覺得物價太高連麥當勞都吃不起。這句話反過來看就是指現在就是最適合外國旅客到日本旅遊的時候，高盛的首席經濟學家馬場直彥告訴紐約時報，日幣走低的好處是可以吸引到國際旅客，經濟學人也認為日幣持續貶值的情況如果要迎來轉折，可能要等到日本解封。開放外國旅客入境觀光才有機會了。只是現在疫情變幻莫測要買何時的機票呢？昨天我們訪問了日本旅遊達人林氏璧他認為七月是滿好的點，今天我想要問大家的事，所以你的旅遊基金準備好了嗎？今天特別感謝邱達生的協助。