「賺價賺息」選股4步！贏一世輸一世，只差一線！你忽略的關鍵條件？越高息越好？ 【施傅教學 | #理財 #哲學 #紀律】#收息 #派息 #被動收入

我認為投資是不需要犧牲時間的，做到財富增值而不影響生活這才算是投資。剛才說到一般新手都認為股息率高就等於划算，我以前也是這樣想的，但就完全忽略了它是不是一家優質的公司，結果是賺息蝕價。大家都應該試過，幻想一下你出去買一條魚，有一檔買一條送三條，但是每條魚都已經死了發臭了；另外一檔買一條只送一條，但是保證條條新鮮，我想你也知道怎去做選擇了。我寧願要一條新鮮的好魚都不要三條死魚，吃也吃不得安樂。你給我那麼高的利息，但原來是壞公司動不動就不派息股價還摔得很慘，我都會怕！今天開始這個陋習一定要戒了。

其實你要知道股息率即是「Dividend Yield」是怎麼算出來的，你就會明白股息率高是有盲點，未必是好事來的。
股息率就是全年的每股股息，除了以每股的股價再乘以100%，這個公式大家都可能知道的，但是股價其實是分母來的
如果股價急跌的時候，股息不需要在派多的情況底下股息率也會自然地拉高，而且這個是去年派的股息沒說今年會派，全都只是數學而已。所以只看股息率高或低是非常危險的！

滙豐在拍這段片的時候派息有4厘，中石化拍此片的時候有9.9厘，在我的角度來看，這些都是表現失敗的收息股。沒錯股息是夠高，但是糟在中長線來看，股價是45度下跌的。或者你正在看本片時候突然間滙豐及中石化賺錢賺得好厲害，問題是你用來收息、增長，就是和公司一起成長，穩定性是最主要的。一年大升一年大跌這樣子那就是短炒了，短炒的話就在另一集的教學中再教大家。如果是短炒的話你為甚麼要長期持有？那就犯了散戶的毛病--短炒當長期持有
，長期持有當短炒。所以我們要找的就是中長線，選到增長型收息股，你想收息的話也不會是短線就算。看一隻收息股的好壞主要看四個以下條件：


我們當公司的派息就像你丈夫給你家用一樣，假設你想你丈夫多給你家用，首先就要他賺到錢才行啊！收入足夠才能給你，結婚時跟你說「我每個月都給你十萬元做家用。」但是月入只有一萬，那怎麼給十萬？所以同樣想公司能派息大家先想一想，它一定要有賺錢的能力才行，滙豐有十厘股息率也沒用的，這個是基本之中的基本，明白嗎？如果一家公司賺不到錢它是沒有能力派到那麼高息或甚至派不了息，那你要怎樣去看呢？這個時候我們就要看它的
income Statement，即是損益表，等於看一個人的收入及薪金高不高。「又要看數字？我走了！我不聽！我不聽！我不聽！」乖乖好嗎？聽一次，明白了以後便不用再煩。在損益表之中我們可以看到Revenue也就是收入以及Net Income淨利潤。兩樣東西不是一樣的嗎？當然是不一樣的，Revenue是透過賣商品所賺的錢我們又叫Top line，例如這一個豬柳蛋漢堡賣10元，那Revenue就是10元了，但是麥當勞是不會全賺這10元，真正賺的錢還需要扣除成本、人工及租金等，還有豬柳蛋漢堡中的豬柳、蛋以及漢堡也要成本的，還有很多其它成本，而淨賺的就叫做淨利潤。首先兩個數字要有增長，其次是比較這兩個數字增長的速度，這個就要竅門。例如淨利潤的增長速度可以是快過收入的增長速度，是不是代表至少去年它控制成本上非常棒？同時創造出更多的收入自然它有能力派息更多或者派到同樣多的利息，剩下盈利也會錢滾錢，股價也會上升。

「我知道這麼多幹甚麼？我知道賺不賺錢不就行了？」你也是對的，不想看得那麼深入就可以看一下每股盈利（EPS）例如香港這隻華潤燃氣（1193），目前股息率是3.54厘，除了在2017年股息率沒有增長之外其它年份都穩定增長的。過了基本那關的時候，之後就要看它是不是真的賺到錢了。有沒有幫股東賺錢最簡單我們可以看EPS即是Earning Per Share，我們可以看到華潤燃氣一直以來它的EPS都是在慢慢增長，除了在2020年疫情期間有輕度倒退之外，其它都能賺到錢，還要每年賺得比往年多，算是讓它過關吧。實質的操作方面你可能會說：「但是華潤燃氣大升大跌呢！」所以在基本面、現金流以及其它方面都穩陣之外，你就可以更證明到市場有特別的消息，而是不是數據支持的消息呢？是使得它下跌的，我們從PE Ratio或者PB Ratio去看它的估值那我們更加認定這隻增長型收息股是低估，如果股價下跌
是隨著EPS下跌的話那怎麼會會是低估呢？

第二我們要看公司的Cash Flow也是我的絕招來的，即是現金流量表，看它是否真的在正當地派息還是在壓榨小股民。
再用上丈夫給家用的例子，你知道他的收入是多少，但你如何知道他給你多少家用呢？是不是不義之財來的？
他偷偷地變賣了妻子的包包，用這些得到錢再來給家用也行的，但是看它的賬本就沒得騙人了。帳目往來一清二楚我最喜歡其實是看現金流，當老闆的一定不是看報表，是看抽屜裏有沒有現金剩下，多了少了一清二楚。在裏面我特別會注意CFF這筆賬中文叫做「融資活動現金流」，說得簡單一點如果CFF是負數的話即公司有派錢出去給股東當作派息
相反如果CFF這個數是正數，那這家公司除了可能以借錢來圈錢還有可能問股東拿錢的，那就是在圈錢。
好像我們供股「Issue Share」那樣子，它派多少利息都從我們的錢包中拿回去了不過提醒一下大家，就算CFF是正數都可以派息的，不過和剛才的例子一樣可能是用供股集資這個行動在你的錢包裏打劫了你的錢，然後再分回給你。你同樣都是收到股息，不過這些錢其實是你的，我這個人就寧願避開這些公司。

讓我選的股票有的是我用不著冒這些被圈錢的風險，那普通散戶怎麼知道它有沒有在圈錢？很簡單，你在Google上打上股票名字再加上「供股集資」這個字眼你看看有沒有相關新聞，還有很多網站都會跟大家發佈是否有供股集資的行動，一有這些行動我至少5年也不再買它的，沒意思的。先說個差的例子，滙豐在這個例子之前都已提及過很多次了
我們這次嘗試找一些近期的例子吧，我們看看最近5年的數據，原來這隻股票都有圈錢的風險。
我們先看看CFF這一欄看到括號裏的是負數，剛才講過負數的話整體來說都可能有派錢的行動，正數就可能有古怪。
那這家公司居然在這個位置出現了正數，加上大家在Google處搜索之後看到它的而且確有圈錢的行為
所以無論它有派息或者股息有多高作為長線的投資的話大家都要小心，要了解一下它當年究竟發生了甚麼事。
如果打算長線收息我寧願避開它。收息股有很多選擇。如果拿來短炒。當然另當別論了。至於好的例子可以看看我剛才說的華潤燃氣以及美股的可口可樂，這麼多年CFF這個數字都是負數的，暫時都能安心點。

好了，知道你丈夫收入穩定，錢也不是不義之財，我們就看他肯不肯給家用，以及會給多少比例呢？如果賺很多，但不肯給，這個收息的如意算盤都是打不響的。公司也一樣的，它有錢可以派不代表它肯派，記著這個硬道理它不派不是犯法的，又股息率又派息比例，字眼這麼相似好像有古怪聰明！兩樣東西是不一樣的，股息率是Dividend Yield代表股東在自己的角度裏投資每一元可以收到多少股息回來而已，派息比率Dividend Payout Ratio是代表公司在盈利之中肯拿多少百分比出來派息，例如公司A今年賺了10元它肯派2元，派息比率就是2元除以10元就是20%了。派息比率反映了公司願不願意把盈利和股東分享的通常成熟的企業都會傾向願意派息，發展中的企業就會想留多些資金給自己發展業務，所以沒有絕對的對與錯，不過我自己傾向找增長型的收息股派息比率就不會是100%或以上，把所有的錢都派了給你的話這不是慷慨只是告訴你它手上沒有計劃可做。所以我選擇增長型收息股傾向選一些成熟型、還有發展的公司，更能證明能發展出一個持之有效的經營模式，公司穩穩定定去賺錢；派息比率穩定也代表它肯派息，而且派開會接住派落去不會忽然間又不派。你記著派息他們自己也有份的。

有了這些指標大家就更清晰收息股和增長型收息股的分別，收息股就等於你丈夫月入1萬（口誤）派息比率70%
就等於給你7,000元家用，增長型收息股的丈夫可能運氣比較不好或正在創業月入只有8,000元，所以他也都要保留盈利，它派息比率只有50%，那就是4,000元家用，4,000和7,000差一大截，我當然選7,000了，那就錯了。
有了這三個條件你會知道後者爆炸力比較強的，稍等會我會公佈一個小小的名字單，這些增長型收息股的名單我設置的條件是盈利要每5年最少也翻一翻，十年就是翻四翻了，那位8,000元收入的老公到時候會變成32,000
就算它只是派息率50%的話，你的家用月入都有16,000了，還會繼續增長的。

這個例子也可套用在租金上，租客不但穩定交租還會不斷續租，這個就是好租客。樓市一個不小心翻一翻時你加租都要緊貼市場吧？加租一倍的時候他繼續續租，這些就叫做被動收入，增長型收息股和收息股已經有很大的分別了。你丈夫想留點花紅去買運動鞋PS5或者威士忌其實都沒有錯的，他自己在發展自己的興趣而已。

我又用同一個例子不是我極力推薦它，只是懶得不停換例子而已

不要明天就一窩蜂去買
華潤燃氣的派息比率都挺穩定，而可口可樂的派息比率再高點，維持在80%，而且兩者都有共通點就是它們派息的金額因為它盈利在有穩定的增長底下是不斷每年都在提升的，這樣就做到不但是收息股，而且是增長型收息股家用不斷翹起雙手就會增加，價格還會升。最後一個我會看的條件，你想一下如果一家公司大家不能不用它的服務的話，去到天涯海角，至死不渝那種，除非火星襲地球，否則你的公司想倒閉都比較難吧？如果一個行業內的對手太多你就要在產品或服務上不斷做變化，最後你的現金流也不會穩定。錢都拿去發展的話，不但不能派息，拿去發展的錢是否能夠賺回來呢？這樣就會比較多隱憂了。壟斷的行業，公司可以說沒有對手，賺錢穩定，收入有保證自然有更大的派息能力，股價也會上升的。壟斷的例子就是沙特阿拉伯的石油公司，地理位置造成它自然的壟斷，真的贏定了港燈和中電壟斷了香港的電力供應，現在它們都開始發展其它周邊業務，如果成功的話可能從壟斷收息股變成壟斷增長型收息股，那我們拭目以待吧。還有可口可樂壟斷了早期的北美汽水市場，甚至現在在全球都有品牌效應
連巴菲特都對可口可樂愛不釋手。能夠成為巴郡持有最久的一隻股票，現在巴菲特在可口可樂一年賺的股息是可口可樂CEO的好幾倍。所以增長型收息股的重點就是股息都會有增長，一直累積下去。而且可口可樂已經連續50多年持續派息就算股價升了，都可以維持在3厘左右的派息，防守性極高。

對收息股大家最關心的是它是否可以賺價賺息，剛才一直說到華潤燃氣以及可口可樂賺錢能力方面過關了，那要多久才可以翻一翻呢？看圖表是不會騙人的，以下的圖表價格已經包括了派息的影響：華潤燃氣在對上兩次翻一番
分別用了5年和4.3年而已，而可口可樂在對上兩次翻一大概只是用了6年而已。如果大家投資公司一定看5年、十年或以看看中長線的話，兩隻股價都是45度慢慢往上升的，還沒算你中間會收到股息，所以在正常的趨勢裏去買在3年、4年中翻一番，可能都不是難事來的。還有現在趁著美股甚至港股的大調整，如果查過報表是沒有問題但價格自己下跌的話，那是代表它有可能被低估，再加上低估買入，可能還會更便宜去買，所以自己選擇了的幾隻，你都可以先去做功課，就是Costco、Home Depot，及以Lowes等等這些股票都是股息率不是太高的但是它們的增長動力是一流的
。譬如100元可以賺300元的話，在過往例子來看是三年翻一翻的。


你會說這些股票將來是否會這樣？那當然沒人有水晶球能百分百預測到的，所以我們要看報表了，看之前的穩定性
，現在的壟斷性，把它過往延續在將來機會就更加高了。起碼我們選股票是有選過，而不是因為高息而去買。
所以今天看看你選的股票有8厘、9厘、10厘的話它都可以不派股息，甚至派了股息後股價一直往下跌最後還是一場空而已。